根据贵所于2026年7月6日出具的《关于王力安防科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2026〕209号）（以下简称“问询函”）的要求，王力安防科技股份有限公司（以下简称“发行人”“公司”或“王力安防”）会同浙商证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）、国浩律师（杭州）事务所（以下简称“发行人律师”）及致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”），本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就问询函所提问题逐项进行了认真核查及落实，现回复如下，请予审核。

　　一、如无特别说明，本回复中的简称或名词释义与《王力安防科技股份有限公司向特定对象发行股票证券募集说明书》中的相同。

　　根据申报材料，1）本次募集资金不超过 30,000万元，发行对象为包括王健恺在内的不超过 35名特定投资者，王健恺拟认购金额不超过 6,000万元。2）本次募投项目“湖北王力安防产品有限公司智能门窗系列产品项目”建成后，公司将新增每年 50万樘安全门、20万樘木门以及 10万平方米门窗的产能。3）本次募投项目的税后内部收益率 10.50%，税后投资回收期（含建设期）8.77年。4）公司前次募集资金系 2021年首发上市募集资金，2023至 2025年度累计实现效益29,135.80万元，低于预期。

　　请发行人说明：（1）王健恺为认购对象、拟认购的资金上限和下限是否符合《上市公司证券发行注册管理办法》相关规定；王健恺参与认购的资金来源，是否符合相关要求；（2）本次募投两个子项目涉及产品与公司现有业务或产品的具体联系及区别，分析是否符合投向主业要求；本次募投项目拟实现自建产能与外协的成本差异，分析公司实施本次募投项目的商业合理性；（3）结合本次募投项目相关产品的市场空间、竞争格局及可比公司规划、公司已有产能及在建产能、报告期内产能利用及产销变动原因、意向销售区域、在手订单或意向客户等，说明本次募投项目的必要性及紧迫性，新增产能规模的合理性，是否存在产能消化风险；（4）本次募投项目的具体构成和测算依据，相关单价或单位产能投资比与公司类似项目或同行业公司可比项目是否存在较大差异；（5）分析公司前次募投项目实现效益不及预期的具体原因，相关影响因素是否将对本次募投项目实施造成重大不利影响；本次募投项目的产能利用率、产销情况、价格变动趋势、单价及成本等核心参数是否已考虑相关不利因素，本次募投项目内部收益率、投资回收期等指标测算结果是否谨慎、合理。

　　请保荐机构进行核查并发表明确意见。请保荐机构及发行人律师根据《监管规则适用指引——发行类第 6号》第 9条对问题（1）进行核查并发表明确意见。请保荐机构及申报会计师根据《证券期货法律适用意见第 18号》第 5条、《监管规则适用指引——发行类第 7号》第 5条、第 6条对问题（5）进行核查并发表明确意见。

　　一、王健恺为认购对象、拟认购的资金上限和下限是否符合《上市公司证券发行注册管理办法》相关规定；王健恺参与认购的资金来源，是否符合相关要求

　　发行人结合资本市场环境、王健恺和发行人实际情况，调整本次发行方案，王健恺不再作为董事会确定的发行对象参与本次发行，并相应调减募集资金总额6,000.00万元，因此上述问题已不适用。具体情况如下：

　　（一）发行人调整发行方案，王健恺不再作为发行人董事会确定的发行对象参与本次发行

　　发行人于2026年7月31日召开第四届董事会第五次会议，审议通过了《关于调整公司2026年度向特定对象发行股票方案的议案》《关于公司2026年度向特定对象发行股票预案（修订稿）的议案》《关于2026年度向特定对象发行股票方案论证分析报告（修订稿）的议案》《关于公司与特定对象签署附条件生效的股份认购协议之终止协议暨关联交易的议案》。

　　本次向特定对象发行股票的对象为包括王健恺在内的不超过 35名（含 35名）特定投资者，王健恺系公司实际控制人王跃斌、陈晓君之子及实际控制人王琛之胞弟。王健恺为本公司的关联方，认购本次向特定对象发行股票构成关联交易。

　　在本公司董事会审议相关议案时，已严格按照相关法律、法规以及公司内部制度的规定，履行了关联交易的审议和表决程序，关联董事已回避表决，独立董事专门会议、董事会审计委员会审议通过了本次关联交易相关议案。

　　本次向特定对象拟发行股票数量按照募集资金总额除以发行价格计算得出，且不超过本次发行前公司总股本的 30%，即不超过 133,890,750股（含本数）。

　　最终以上海证券交易所审核通过和中国证监会同意注册的发行数量为准。若发行人股票在本次发行的董事会决议日至发行日期间发生权益分派、资本公积金转增股本等原因导致其股份总数增加或因股份回购等原因导致其股份总数减少的，将相应调整发行数量的上限。

　　本次发行的发行对象均以人民币现金方式并以同一价格认购公司本次发行的股票。其中，王健恺拟以不超过 6,000万元（含本数）现金认购本次发行的股票。王健恺不参与市场竞价过程，但承诺接受市场竞价结果，与其他特定对象以相同价格认购本次发行的 A股股票。王健恺拟认购公司本次发行 A股股票的认购数量为实际认购金额除以本次最终发行价格后的数量。

　　本次发行拟募集资金总额不超过 30,000.00万元，在扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于以下项目：

　　本次向特定对象发行股票的对象为不超过 35名特定投资者，包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他符合相关法律、法规规定条件的法人、自然人或其他机构投资者。其中，证券投资基金管理公司、证券公司、理财公司、保险公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的 2只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。

　　最终具体发行对象将在本次向特定对象发行取得上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后，由公司董事会在股东会授权范围内，根据发行对象申购的情况与保荐机构（主承销商）协商确定。若国家法律、法规对向特定对象发行股票的发行对象有新的规定，公司将按新的规定进行调整。

　　本次向特定对象发行的所有发行对象均将以人民币现金方式按相同价格认购本次发行的股票。

　　本次向特定对象拟发行股票数量按照募集资金总额除以发行价格计算得出，且不超过本次发行前公司总股本的 30%，即不超过 132,165,000股。最终以上海证券交易所审核通过和中国证监会同意注册的发行数量为准。若发行人股票在本次发行的董事会决议日至发行日期间发生权益分派、资本公积金转增股本等原因导致其股份总数增加或因股份回购等原因导致其股份总数减少的，将相应调整发行数量的上限。

　　本次发行拟募集资金总额不超过 24,000.00万元，在扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于以下项目：

　　王健恺与发行人于2026年7月31日签署《王力安防科技股份有限公司向特定对象发行股票之附条件生效的股份认购协议之终止协议》，双方一致同意，终止《王力安防科技股份有限公司向特定对象发行股票之附条件生效的股份认购协议》。

　　本次发行方案调整后，王健恺不再作为发行人董事会确定的认购对象参与本次发行。

　　《第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、pg电子直营站官网第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》第七问规定：“减少募集资金、减少募投项目、减少发行对象及其对应的认购股份并相应调减募集资金总额不视为本次发行方案发生重大变化。”“向特定对象发行股票的董事会决议公告后，本次发行方案发生重大变化的，应当由董事会重新确定本次发行的定价基准日，并经股东会表决通过。

　　上市公司提交发行申请文件后涉及发行方案发生重大变化的，应当撤回本次向特定对象发行股票的申请并重新申报。”

　　本次发行方案调整属于调减发行对象及募集资金，不涉及增加募集资金数额、增加新的募投项目、增加发行对象或者认购股份或其他可能对本次发行定价具有重大影响的事项，不属于发行方案的重大变更。本次发行方案调减发行对象不需要召开股东会。

　　2026年6月10日，发行人召开2026年第二次临时股东会，会议审议通过了《关于提请股东会授权董事会办理本次向特定对象发行股票相关事宜的议案》，股东会就本次发行事宜向董事会作出了如下授权：

　　“（1）根据相关法律、法规、规范性文件或证券监管部门的规定或要求，结合公司的实际情况，对本次发行方案进行适当调整、补充，确定本次发行的最终具体方案并办理发行方案的具体实施，包括但不限于本次发行的实施时间、发行数量、发行价格、发行对象、具体认购办法、认购比例、募集资金规模及其他与发行方案相关的事宜；

　　（2）办理本次发行募集资金投资项目涉及的相关工作，包括签署本次发行股票募集资金投资项目实施过程中的重大合同及其他相关法律文件等； （3）聘请相关中介机构并与之签署相关协议，办理本次发行申报事宜； （4）办理本次发行及上市的申报和实施事项，包括但不限于：就本次发行股票事宜向监管机构和证券交易所、证券登记结算机构申请办理申报、登记、备案、同意等手续；制作、签署、执行、修改、回复、完成与本次发行上市相关的所有必要文件；

　　（5）起草、修改、决定签署、补充、递交、呈报、解除、执行本次发行过程中发生的所有协议和文件，包括但不限于承销协议、保荐协议、聘请中介机构的协议等法律文件；

　　（6）开立募集资金存放专项账户、签署募集资金管理和使用相关的协议； （7）根据有关主管部门要求和市场的实际情况，在法律、法规规定和在股东会决议范围内对募集资金投资项目具体安排进行调整；

　　（8）如出现不可抗力或证券监管部门对向特定对象发行股票的法律法规、政策有新的规定或市场条件发生变化，除涉及有关法律法规和《公司章程》规定须由股东会重新表决的事项外，根据国家有关规定、有关政府部门和证券监管部门要求（包括对本次发行申请的反馈意见）、市场情况和公司经营实际情况，对本次发行的具体方案及募集资金投向、投资金额、使用及具体安排进行相应调整并继续办理本次发行事宜；

　　（9）在本次发行获得中国证监会同意注册后，全权负责制作、修改、补充、签署、报送、接收、执行与本次发行有关的一切协议和文件，在上海证券交易所、证券登记结算机构办理公司本次发行股票的登记托管、限售锁定（若适用）以及在上海证券交易所上市的有关事宜；

　　（10）根据本次发行的实施结果，增加公司注册资本、修改《公司章程》相应条款及办理工商变更登记等相关手续；

　　（11）在保护公司利益的前提之下决定暂停、中止或终止本次发行； （12）在出现不可抗力或其他足以使本次发行难以实施、或虽然可以实施但会给公司带来不利后果的情形，或者上市公司发行股票的相关政策、法律、法规、规章、规范性文件发生变化时，可酌情决定本次发行方案延期实施，或者按照新的上市公司发行股票的相关政策、法律、法规及规范性文件继续办理本次发行事宜；

　　（13）在法律、法规、规范性文件及《公司章程》允许范围内，代表公司做出与本次发行有关的必需、恰当和合适的所有其他事项；

　　（14）公司董事会拟根据股东会授权范围授权董事长具体办理与本次向特定对象发行有关的事务。提请公司股东会同意董事会在获得上述授权的条件下，除非相关法律法规另有规定，公司董事会拟根据股东会授权范围将上述授权转授予公司董事长行使，且该等转授权自公司股东会审议通过之日起生效； （15）上述授权自公司股东会审议通过相关议案之日起12个月内有效。” 前述本次发行方案调整发行对象所涉事项均在股东会授权董事会的范围之内，调减本次发行对象不需要召开股东会。

　　综上，本次发行方案的调整已经发行人第四届董事会第五次会议审议通过，已履行完毕公司内部决策程序。

　　根据《第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》第七问，本次发行方案调整不构成发行方案的重大变化。

　　本次发行方案调整后，王健恺不再作为发行人董事会确定的发行对象参与本次发行，因此关于其认购资格、资金来源等问题已不适用。本次发行对象采取询价方式参与发行，符合相关法律法规的规定。

　　二、本次募投两个子项目涉及产品与公司现有业务或产品的具体联系及区别，分析是否符合投向主业要求；本次募投项目拟实现自建产能与外协的成本差异，分析公司实施本次募投项目的商业合理性

　　（一）募投两个子项目涉及产品与公司现有业务或产品的具体联系及区别，分析是否符合投向主业要求

　　1、募投两个子项目涉及产品与公司现有业务或产品的具体联系及区别,分析是否符合投向主业要求

　　王力安防既有业务包括安全门等门类产品以及智能锁等锁具产品的研发、设计、生产、销售和服务，主要产品为钢质安全门、其他门（含木门、门窗）、智能锁等。

　　本次募投项目之“湖北王力智能门窗系列产品项目”由两个子项目组成，分别为“湖北王力安防产品有限公司年产 50万樘王力安防系列产品项目”及“湖北王力安防产品有限公司年产 20万樘木门、10万平方米门窗系列产品项目”组成。项目建设完成后，公司将新增每年 50万樘安全门、20万樘木门以及 10万平方米门窗的生产能力。募投两个子项目涉及产品与公司现有业务或产品的联系及区别情况如下：

　　主要工艺均涉及下料、弯折、焊接、打磨、清洗磷 化、整形、填充、热压、喷涂、检验、打包等流程

　　募投项目为扩大产能项目 ，涉及产品与现有业务产 品在工艺、技术上完全一 致

　　由上，“湖北王力智能门窗系列产品项目”产品类型包括安全门、木门及门窗，与公司现有产品的不存在区别。本次募投项目围绕既有业务开展，属于现有业务的扩建，不涉及将募集资金用于新业务、新产品的情形，不涉及新产品试生产程序。募投项目完成后，公司将新增每年 50万樘安全门、20万樘木门以及 10万平方米门窗的生产能力，募投项目实施能够充分利用公司现有的销售渠道及品牌影响力，有利于公司进一步提升市场份额，故符合募集资金主要投向主业的相关要求。

　　2、公司主营业务及本次募投项目符合国家产业政策，不属于产能过剩行业，不属于高能耗、高排放行业，不属于高污染、高环境风险

　　王力安防既有业务包括安全门等门类产品以及智能锁等锁具产品的研发、设计、生产、销售和服务，主要产品为钢质安全门、其他门（含木门、门窗）、智能锁等。报告期内，公司的主营业务和主要产品均未发生重大变化。本次募投项目围绕既有业务开展，属于现有业务的扩建，产品类型包括安全门、木门及门窗，与公司现有业务的联系紧密，不存在区别。

　　公司主营业务及募投项目均符合国家产业政策，不属于产能过剩行业，所处行业不属于高耗能、高排放的行业，也不属于“高污染、高环境风险”产品，具体分析如下：

　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司从事的行业所属的产业层级关系为“C33金属制品业”之“C3312金属门窗制造”。根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》，公司生产经营的主要产品不属于限制类、淘汰类行业，具体情况如下：

　　同时，公司始终坚持以竞争力为核心的发展战略定位，2025年，公司长恬基地是行业首家“未来工厂”，并入选国家工业和信息化部公示的 5G工厂名单，“玉米式”生态质量管理实践入选全国质量标杆典型经验。该基地广泛应用 5G、数字孪生、人工智能等新一代信息技术，革新生产方式，通过推动制造模式、运营模式、决策模式的创新，持续提供差异化产品与服务，最终实现产品个性化、设计协同化、供应敏捷化、制造柔性化、决策智能化，打造“智能制造+智能网联+绿色制造”的现代化工厂典范。

　　本次募投项目之“湖北王力智能门窗系列产品项目”将借鉴长恬基地“未来工厂”的经验，进一步采购适应性和实用性强的先进设备，提升自动化程度、设备安全性及可靠性，节能增效，从而充分发挥公司现有技术创新、先进制造的核心优势，增强安全门制造过程智能化和数字化管理能力，助力实现企业高质量发展。

　　公司现有长恬基地和募投项目湖北基地涉及主要产品均属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》鼓励类或非限制、淘汰类：且募投项目湖北基地计划建设智能工厂，符合《产业结构调整指导目录（2024年本）》“推动制造业高端化、智能化、绿色化”和“巩固优势产业领先地位”的政策导向。

　　公司主营业务及本次募投项目均不涉及《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》（国发〔2010〕7号）《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发〔2013〕41号）《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》（工信部联产业〔2017〕30号）《关于做好 2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》（发改运行〔2020〕901号）以及《政府核准的投资项目目录（2016年本）》（国发〔2016〕72号）中列示的产能过剩行业。

　　根据生态环境部于 2021年 5月发布的《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见》（环环评〔2021〕45号）第五条规定?“‘两高’项目暂按煤电、石化、化工、钢铁、有色金属冶炼、建材等六个行业类别统计，后续对‘两高’范围国家如有明确规定的，从其规定。”

　　根据国家发改委、工信部、生态环境部、国家市场监督管理总局和国家能源局于 2023年 6月联合发布的《国家发展改革委等部门关于发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知》（发改产业〔2023〕723号），被列入能效标杆水平和基准水平的高耗能行业重点领域包括：纺织业（17），造纸和纸制品业（22），石油、煤炭及其他燃料加工业（25），化学原料和化学制品制造业（26），化学纤维制造业（28），橡胶和塑料制品业（29），非金属矿物制品业（30），黑色金属冶炼和压延加工业（31），有色金属冶炼和压延加工业（32）。

　　根据浙江省发展改革委联合省生态环境厅、省经信厅、省科技厅等共十部门印发的《浙江省清洁生产推行方案（2022—2025年）》，对地方谋划新上的石化、化纤、水泥、钢铁等高耗能行业项目进行严格控制。根据浙江省人民政府文件（浙政发〔2024〕11号）浙江省人民政府关于印发浙江省空气质量持续改善行动计划的通知，坚决遏制“两高一低”（高能耗、高排放、低水平），新改扩建项目对照《工业重点领域能效标杆水平和基准水平》中的能效标杆水平建设实施。严格落实《产业结构调整指导目录（2024年本）》，进一步提高落后产能能耗、环保、质量、安全、技术等要求。

　　公司主营业务为安全门等门类产品以及智能锁等锁具产品的研发、设计、生产、销售和服务，主要产品为钢质安全门、其他门（含木门、门窗）、智能锁等。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司从事的行业所属的产业层级关系为“C33金属制品业”之“C3312金属门窗制造”，公司所处行业及现有主要产品均不属于上述高能耗、高排放行业。

　　2021年 8月 27日，湖北省发展和改革委员会发布了《省发改委关于再次梳理“两高”项目的通知》，明确“两高”项目范围：暂以煤电、石化、化工、煤化工、钢铁、焦化、建材、有色等行业年综合能源消费量 50000吨标准煤及以上的项目。

　　根据《综合能耗计算通则》（GB/T2589-2020），本次募投项目之“湖北王力安防产品有限公司智能门窗系列产品项目”年综合能源消耗量为每年3,766.29吨标准煤，不属于湖北省发展和改革委员会《省发改委关于再次梳理“两高”项目的通知》中暂定的重点“两高”项目。

　　公司现有主要产品和本次募投项目生产的产品均不属于生态环境部 2021年11月印发的《环境保护综合名录（2021年版）》中规定的“高污染、高环境风险”类产品。

　　（二）从本次募投项目拟实现自建产能与外协的成本差异角度分析实施本次募投项目的商业合理性

　　报告期内，公司外协生产的产品以安全门成品为主，本次募投项目拟实现自建产能与外协的安全门产品成本差异比较情况如下：

　　由上，公司本次募投自主生产的安全门单位成本为 661.47元/樘，外协生产的安全门单位成本为 687.99元/樘，公司自产安全门单位成本比外协生产的单位成本低 26.52元/樘。上述外购成品单位成本相对较高主要系（1）外协厂商会结合原材料、订单需求、成本等因素适当定价；而自产仅归集直接材料、直接人工、制造费用，无第三方利润加成；（2）外购供应商相对于公司生产规模较小，单位能耗、折旧高；公司本次募投含 50万樘安全门，募投达产后产能规模提升，具备规模化效应。因此，公司自主生产比外协生产在成本方面具有优势。

　　综上所述，公司自主生产的安全门单位成本低于外协生产安全门成本，自主生产相较外协生产更具经济性，实施本次募投项目具备商业合理性。为了实现整体成本的最优化与供应链的稳定可控，公司可根据未来实际需求调整各生产基地间自产和外协规模，以进一步提升生产效率、降低成本。

　　三、结合本次募投项目相关产品的市场空间、竞争格局及可比公司规划、公司已有产能及在建产能、报告期内产能利用及产销变动原因、意向销售区域、在手订单或意向客户等，说明本次募投项目的必要性及紧迫性，新增产能规模的合理性，是否存在产能消化风险

　　现阶段房地产及配套行业处于调整周期，经过近几年波动，房地产行业正趋于平稳，行业景气度逐步恢复。市场依然对房地产行业的长期平稳健康发展保持充分信心，未来仍具备广阔的增长空间。2025年 3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《提振消费专项行动方案》明确指出，要更好满足住房消费需求，持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。

　　公司作为全国安防门锁行业首家上市企业，行业内唯一门、锁国家标准、行业标准制订单位及国内生产规模最大的安全门企业之一，历经数十年深耕，长期具备前瞻性战略定力，始终坚持跨周期布局的经营策略，即使面临房地产市场的不利调整，综合研判，谨慎考虑后做出本次募投扩大业务规模的决定。

　　安全门是住宅装修刚性配套产品，包括入户门及配套防火门，一般情况下新建现代住宅每户安装 1樘入户门；同时，住宅楼宇的通道门及管井门通常也采用防火门，入户门与通道门和管井门的樘数比大约为 1:2；另外，很多现代住宅每套房还至少配有一间避难间，即室内门也至少配有 1樘防火门，故每户住宅竣工将产生至少 4樘安全门需求。整体市场规模维持数百亿元量级，行业发展基本盘扎实。

　　木门是指用木材或木质材料为主要材料制作的各种型式的门，其具备天然环保、装饰效果出色、视觉效果出色，还具有隔音、隔热、强度高、耐久性好等特点，广泛适用于民、商用建筑及住宅。木门是建筑中应用最早的产品之一，也是现代家居和房屋装修的必需品之一，更多的用于室内门，一般每个房间都需要配备一扇室内门，故木门需求大于安全门，国内整个木门行业年产值超过千亿。

　　门窗类产品作为一种建材装饰类终端消费产品，市场需求大，国内整个门 窗行业年产值近 7,000亿元，但门窗产品的一次安装合格率较定制家居更低， 对终端从量尺、设计、安装、售后全流程要求更高，这导致全国性品牌在服务 的广度和深度上难以兼顾，而地方品牌和工厂则可以凭借短平快的制造、交付 以及对本地市场的熟悉，在服务上占据优势，使得市场份额较为分散。 整体而言，安全门、木门及门窗三大品类合计覆盖几千亿级市场空间，行 业集中度较低，为本次募投项目的产能消化提供了更为广阔的需求基础。 （1）新增住房市场规模巨大，募投项目拥有稳定持续的市场需求 房地产行业的新建住宅是安全门、木门及门窗产品需求的重要来源之一， 新建住宅开发规模和速度系安全门、木门及门窗产品市场需求量的决定性影响 因素之一。2012年至 2021年，房地产处于快速扩张阶段，开发投资规模最高 达到了 13.76万亿元，2022年起受宏观经济波动以及房地产政策波动等因素影 响，房地产开发投资规模呈下降态势，截至 2025年度仍有 8.28万亿元，其中， 住宅投资 6.35万亿元，办公楼投资 0.32万亿元，商业营业用房投资 0.59万亿元， 市场规模巨大。 数据来源：国家统计局

　　根据国家统计局数据，我国 2021年至 2023年，年平均竣工套数在 650万套左右。2024年竣工套数有所下降，但仍在 535万套以上。2025年新建商品房1

　　销售面积 88,101万平方米，比上年下降 8.7%。假设未来数年新增住房竣工套数保持 488万套数量，则新增住房市场的安全门需求为每年 1,952万樘，若每樘安全门价格按本次募投项目单价 950元预估，则新增住房市场的安全门市场规模近 190亿元，木门及门窗的配套需求则更大。

　　现代安全门在持续强化防盗、防火等核心功能的同时，更多地融入保温、隔音、通风、美观及智能化等多种功能，以此提升整体安全性与建筑装修风格的协同性。反映在二手房重新装修市场上，随着国民收入的增加和消费观念的转变，人们越来越注重生活品质的追求和新科学技术的应用，具备更多功能、更高性能的门、窗类产品，如智能安全门、具有更好隔音、隔热性能的安全门、静音木门等产品，更容易受到市场追捧。当前，我国存量住宅不断增加，住宅的装修周期一般为 8年左右，二次装修市场逐渐形成规模。居民进行家庭二次装修的需求日益增加，存量房翻新将为安全门、木门及门窗产品创造持续性需求。

　　根据国家统计局数据，我国 2021年至 2023年，年住宅平均销售套数在990万套以上。2024年销售套数有所下降，但仍在 700万套以上。2025年，新建商品房销售面积 88,101万平方米，比上年下降 8.7%。若按 640万套估算后续年度有 30%的存量住宅存在更换安全门的需求，则存量房翻新市场的安全门需求约为每年 384万樘，若每樘安全门价格按本次募投项目单价 950元预估，则存量房翻新市场规模约 36.48亿元。一般情况下，二次装修更换全部室内门及门窗相对普遍，单次更换的数量或面积相较于安全门更大，故木门及门窗的配套需求也更大。

　　（3）旧房改造工程逐步实施，进一步补充了募投项目产品市场规模 当前，我国城市发展从大规模增量建设转向存量提质改造和增量结构调整

　　2026年1月19日，国家统计局发布的《2025年全国房地产市场基本情况》仅涉及面积，未披露具体房屋套数，但可以验证2025年房地产市场仍有所下降，故估算2025年时按照2024年535万套下降8.7%得到488万套，以此为基准；而国家统计局官网查询到涉及房屋竣工套数数据的统计年鉴数据至2024年度。

　　并重，进入了城市更新的重要时期。2025年 5月，中共中央办公厅、国务院办公厅颁布《关于持续推进城市更新行动的意见》指出，到 2030年城市更新行动实施要取得重要进展，并下达推进城镇老旧小区整治改造，推进老旧街区、老旧厂区、城中村等更新改造等具体工作部署。

　　根据公开查询的住房建设部信息显示，截至 2024年末，全国已累计开工改造老旧小区 28万个，惠及居民 4,800万户、超过了 1.2亿人；2025年新开工改造城镇老旧小区 2.71万个，惠及居民 499万户，共完成投资 1,332亿元，超额完成年度 2.5万个的计划目标，超额率达 8.4%。另根据市场监督管理总局数据，我国目前防盗安全门使用保有量已超 6亿樘，大量老旧安全门、木门及门窗产品在旧房改造中面临更换，也为安全门及配套木门、门窗产品带来持续增量需求。

　　“大行业、小公司”是门窗行业的显著特征之一，本地化运营有一定优势，本次募投项目涉及 10万平米的门窗产品，相对行业规模而言产能规划较小。根据亦莘咨询调研数据，2026年中国门窗行业产值接近 7,000亿元，产量接近 12亿平米，且增长逻辑已不再仅依赖房地产新建工程增量，而是由存量建筑更新 改造、建筑节能标准升级、消费升级与产品结构优化四大因素共同驱动。pg电子直营站官网庞大 的行业存量和升级调整新趋势为本次募投项目的产能释放提供了充足的市场空 间。 数据来源：亦莘咨询《2026年中国门窗行业市场发展研究报告》

　　综上所述，结合上述新建住宅配套、存量房翻新置换、城市更新老旧小区改造等需求来源，国内门、窗行业形成增量刚需打底、存量替换扩容、政策更新补充的多层次需求结构，行业中长期市场空间广阔，为本次募投项目产能消化提供稳定、多元的需求支撑。

　　目前，行业市场格局分散，市场参与者以中小制造厂商为主；头部品牌虽具备较强品牌认知度，但整体市占率偏低，行业整合空间充足。随着产品技术更新迭代不断加快，叠加新版《防盗安全门通用技术条件》标准的颁布实施的背景下，国内安全门行业已呈现出标准提升、消费升级及智能化转型特征，促进行业高质量发展。从国内房地产市场竞争状态以及行业发展经验来看，头部安全门企业可凭借其在规模、技术、渠道、资金等方面的优势，持续提升市场份额，推动行业集中化程度不断提高。

　　王力安防系全国安防门锁行业首家上市企业，行业内唯一门、锁国家标准、行业标准制订单位及国内生产规模最大的安全门企业之一，拥有浙江永康、金华武义、四川遂宁、浙江杭州以及湖北松滋（在建）五大生产基地。经测算，王力安防2019年至 2023年期间安全门类产品市场占有率约为 6%，在产能规模、产品矩阵、品牌影响力等方面均处于行业领先地位，份额提升空间广阔。

　　王力安防是门、锁国家标准、公安部标准双标 准的制定单位，全国安防门锁企业首家上市企 业，专注于安全门、智能锁、木门、门窗、智 能家居、智慧社区等产品的研发、制造、销售 与服务，具备年生产安全门及其他门规模超过 200万樘，截至2026年3月末总资产规模 417,580.46万元，净资产规模175,516.09万元， 2025年度实现营业收入323,306.10万元，归属 于母公司所有者净利润12,568.30万元。

　　是专业设计生产和销售安全门、钢质进户门、 高端定制门、防火门、钢木门、木门系列、智 能锁系列、不锈钢门、房地产开发的大型集团 公司，集团占地面积60万平方米，5,000多名 员工。

　　始创于1995年，拥有20万平方米的工厂制造 区，是一家集投资、贸易、进出口、地产于一 体的现代企业集团，拥有“万嘉”“德锐 特”“万嘉锁具”三大品牌。

　　是一家专业设计、生产和销售防盗安全门、金 属进户门、钢质室内门、钢质防火门、钢木防 火门、装甲门且具有自营出口权的大型集团公 司，占地面积15万平方米，员工2000多名，其 中技术人员200余人，拥有8条国际先进的现代 化门业生产线，各类防盗门、防火门的年生产 能力达到100万樘。

　　创建于1989年，现有员工逾万人，已成为门业 研发制造为主导产业，投资涵盖旅游地产、汽 摩配件、国际贸易、精密制造、养老等多个领 域的大型民营企业，产品远销世界各地，工程 项目遍及中国、美国、英国、法国、波兰、南 亚和东南亚等四十多个国家和地区，出口销售 额超过1.8亿美元，年销售总额超过40亿元。

　　创始于1992年，专注防盗安全门30余年，提 供防盗门、防火门、智能锁、门窗等多个品 类产品。

　　经梳理公开资料，公司门类竞争对手近年亦加大多品类产品扩产投资项目，抢占行业集中化红利，具体如下：

　　（1）美心集团已于 2024年 7月在重庆建设“美心春风智能门、美心奥兰多智能系统窗项目”，项目计划总投资约 40亿元，用地面积达到约 374亩，打造全新的智能系统窗制造基地和智能门数字工厂，项目达成后将新增 100亿元年产值。

　　（2）江山欧派已于 2022年 10月在重庆建设完成“重庆江山欧派门业有限公司年产 120万套木门项目”，项目总投资 7.58亿元，用地面积达到约 440亩，预计新增收入规模 11.04亿元。

　　目前，公司整体生产厂区具备年产约 240万樘门类产品能力，本次募投项目将新增安全门 50万樘/年、木门 20万樘/年及门窗 10万平方米/年生产能力。

　　报告期内，公司产能利用率分别为 93.90%、91.48%及 85.02%，产销率分别为 95.38%、94.93%及 101.91%，产能利用率和产销率持续保持在较高水平，一方面系虽然近几年房地产行业处于下行阶段，但每年房地产开发投资规模仍保持在 8万亿元以上水平，市场规模巨大，安全门市场规模仍属于一个数百亿的大市场，木门及门窗市场空间更大；另一方面系公司作为全国安防门锁行业首家上市企业，行业内唯一门、锁国家标准、行业标准制订单位及国内生产规模最大的安全门企业之一，具有较高市场影响力，与华润、保利、华发、龙湖等国内知名房地产企业建立了紧密的合作关系，成为中国房地产 500强首选供应商，销售网络遍布全国各地 2,800多个县市。近两年无论工程端销售额还是经销端公司销售额整体均逆势增长，用户满意度较高，而市场占有率仅 6%左右，仍有较大的提升空间。

　　本次募投项目实施地位于湖北省松滋市，将有效覆盖武汉城市圈、宜荆都市圈两大核心经济圈，辐射湖南、河南、安徽等周边省市，形成“长三角-华中-西南”三角供应网络格局。从销售区域市场来看，湖北、湖南、河南、安徽等内陆区域人口众多且城镇化率不断提升，区域市场拥有庞大的消费群体。以湖北省为例，2024年开始，湖北省房地产市场呈现一定的复苏态势，数据显示，2024年湖北省房地产新建商品房销售面积同比增加 0.5%，位居全国第三、中部第一；湖北省房地产业、建筑业“两大支柱”产业税收占该省总税收达到18.2%，增加值占湖北省 GDP的 13.2%。2025年，湖北省全年新建商品房销售面积 5,292.82万平方米，比上年增长 0.1%；实现新建商品房销售额 4,121.25亿元，下降 4.1%。主要的目标区域市场景气度回升，为本次募投项目产能消化提供了良好的市场基础。

　　公司主要采用“以销定产”的生产模式，截至 2026年 6月末，公司在手订单规模约 14.69亿元，同时为标准化较高的产品设置不超过一个月的安全库存，整体生产、交货周期较短。报告期内，公司存货周转率分别为 6.08次、5.68次、5.72次，存货周转整体稳定，运营效率良好。

　　由于本次募投项目正在建设中，未实际生产运营，故尚未取得与之对应的销售订单或明确的意向客户。但公司现有四大生产基地，产能利用率和产销率持续保持在较高水平，还存在较大量的外协采购，并与华润、保利、华发、龙湖等国内知名房地产企业建立了紧密的合作关系，成为中国房地产 500强首选供应商，销售网络遍布全国各地 2,800多个县市。本次募投项目逐步投产运营后，公司预计未来仍将持续获取新的订单，为本次募投项目新增产能的逐步释放提供有力支撑。

　　综上，公司作为全国安防门锁行业首家上市企业，行业内唯一门、锁国家标准、行业标准制订单位及国内生产规模最大的安全门企业之一，当前产能已难以匹配新房、存量翻新、城市更新等市场需求，且行业集中度长期上行趋势明确。在此背景下，本次募投项目具备必要性和紧迫性，具体分析如下： （1）进一步优化生产基地布局，巩固公司行业地位

　　本次募投项目是公司进行多区域战略布局的一个重要手段，公司作为门锁类行业的头部企业，现拥有浙江永康、浙江武义、浙江杭州、四川遂宁四大主要生产基地。目前，公司已在华中地区积累了一定的业务基础，但产能与市场出现了一定错配；受制于公司产能布局，现阶段针对前述区域客户的供货主要从四川、浙江的生产基地发货，致使物流运输成本增加以及产品交付周期拉长，不利于公司全国性产业布局及长远发展。在当前市场行业集中度不断提高的趋势下，公司有必要尽快在华中地区布局安全门等产品产能，进一步优化生产基地布局、深度整合并完善区域供应链体系。

　　本次募投项目实施地位于湖北省松滋市，将有效覆盖武汉城市圈、宜荆都市圈两大核心经济圈，辐射湖南、河南、安徽等周边省市，形成“长三角-华中-西南”三角供应网络格局。项目顺利实施后，一方面能够满足湖北、湖南、河南等区域下游客户对公司安全门等产品日益增长的需求，提升市场竞争力，达到进一步巩固行业地位目的；另一方面，由于不同区域的市场需求存在一定差异，在全国不同区域布局生产基地，可以更为精准把握区域市场特点以及更好满足消费者个性化需求，有助于公司捕捉更多市场机会，及时调整产品结构，形成更具竞争力的产品矩阵。

　　安全门生产规模效应明显，企业需要达到一定的生产规模才能有效降低综合生产成本，保证企业合理利润空间。安全门生产对生产场地面积、生产设备效率、生产线的排布、货物流转空间、货物存储空间等均具有较高要求。从消费品角度而言，下游服务销售网络建设及支持相对关键，再加上终端消费群体趋向年轻化，对安全门等产品提出更多个性化、智能化需求，定制化生产对安全门企业生产的柔性化提出更高的要求，就近布局生产基地能更好地覆盖本地及临近周边区域服务体系，进一步提升生产企业柔性化生产能力，充分发挥全国性行业龙头企业的竞争力。

　　作为全国安防门锁行业首家上市企业，行业内唯一门、锁国家标准、行业标准制订单位及国内生产规模最大的安全门企业之一，王力安防具有较高的市场影响力，与华润、保利、华发、龙湖等国内知名房地产企业建立了紧密的合作关系，成为中国房地产 500强首选供应商，销售网络遍布全国各地 2,800多个县市。通过本次募投项目的实施，将新增 50万樘安全门、20万樘木门以及10万平方米门窗的年生产能力，一方面可充分发挥湖北松滋市在人力资源、土地成本、物流交通等生产资源优势以及配套产业政策扶持等有利因素，降低产品生产成本；另一方面可进一步扩大公司产品生产规模，有利于发挥规模经济效应，降低边际成本，为客户提供质优价美具有竞争力的产品，进而持续提升公司整体盈利能力。

　　公司主营安全门等门类产品以及机械锁和智能锁等锁具产品的研发、设计、生产、销售和服务，主要产品为钢质安全门、其他门、智能锁。其中门、窗类产品体积较大，在运输过程中会占用较大的空间，导致运输车辆的装载量相对减少，不仅增加了物流成本，还可能导致交货时间延误。此外，长距离的物流运输还会增加产品的损耗率，为了保护门窗类产品在运输过程中不受损坏，需要进行专门的包装。由于门窗类产品的尺寸大，需要使用大量的包装材料，如泡沫、纸箱、木板等，这同样增加了公司门窗等产品的总成本，也不利于环保。

　　目前，公司计划于湖北省松滋市建设新的生产基地并已购置土地。新基地建成后，借助“本地生产、本地供应”的模式，能够大幅缩短华中地区及相邻区域内的物流辐射半径、交货周期及物料损耗，快速响应该区域销售需求，从而进一步提升公司产品的市场竞争力。

　　门、窗类产品的生产自动化、规模化已成为行业发展的必然趋势，同时也符合王力安防的战略发展方向。公司主要生产场地长恬智能制造基地是行业首家“未来工厂”，并入选国家工业和信息化部公示的 5G工厂名单，基地实现了 PLM、ERP、APS、MES、CRM、SCM等信息平台的数据整合，通过广泛应用 5G、数字孪生、人工智能等新一代信息技术革新生产方式，打造了一座以数字化设计、智能化生产为基础，以网络化协同、个性化定制、服务化延伸为新特征，以提升企业价值链与核心竞争力提升为目标的现代化工厂。

　　公司本次湖北松滋项目主要聚焦安全门核心业务，通过进一步采购适应性和实用性强的先进设备，提升自动化程度、设备安全性及可靠性，节能增效，从而充分发挥公司现有技术创新、先进制造的核心优势，增强安全门制造过程智能化和数字化管理能力，助力实现企业高质量发展。

　　公司作为全国安防门锁行业首家上市企业，行业内唯一门、锁国家标准、行业标准制订单位及国内生产规模最大的安全门企业之一，当前产能已难以匹配新房、存量翻新、城市更新等市场需求，且行业集中度长期上行趋势明确。

　　公司实施本次募投项目，系顺应市场发展趋势，抢抓行业集中化提速的发展窗口，提升产能以匹配持续增长的市场需求。

　　目前，公司整体生产厂区具备年产约 240万樘门类产品能力，本次募投项目将新增安全门 50万樘/年、木门 20万樘/年及门窗 10万平方米/年生产能力，其中门类产品新增规模占现有产能规模约 30%，整体比例较低。

　　同时，公司本次募投项目建设期为 2.5年，运营期第一年至第三年达产率分别为 30%、75%、85%，运营期第四年开始达产率达到 100%。该产能释放过程不仅考虑了项目建设周期，也综合考虑了员工招聘培训、产线调试以及市场容量增长等因素，公司将合理规划产能释放进度，新增产能消化压力不会在短期内集中体现，进一步减少产能短期释放压力。

　　综上，公司顺应行业需求增长与集中化发展的客观市场需求，新增产能规模适度，本次募投新增产能规模具备合理性。

　　近些年来，国家不断出台新的政策对安防行业及门窗制造行业进行规划和支持，行业监管体系不断健全，行业标准不断完善，涉及防盗门、防火门、木门、防盗锁等产品类别，覆盖门窗产品的五金件、包装材料、胶条等配件，并对门窗制品的各类测试做了详细规定，包括力学性能、防沙尘性能、保温性能、湿度影响稳定性、耐火性能、反复启闭耐久性、抗硬物撞击性能、抗风压性能、抗爆炸冲击波性能、隔声性能等方面的检测。2024年修订后的新国标对安全门性能与技术标准要求更严苛细化，涵盖防盗、防火、环保等方面。监管体系的健全及行业标准的完善有助于促进整个门窗行业优胜劣汰，促使企业重质量与创新，形成良性产业生态，也促进行业技术和工艺不断进步。

　　（2）广阔市场前景提供需求支撑，为项目产能消化提供了良好保障 门、窗类产品作为一种建材装饰类终端消费产品，市场潜力大。随着国民收入的增加和消费观念的转变，人们越来越注重生活品质的追求和新科学技术的应用，具备更多功能、更高性能的门、窗类产品，其中，安全门作为一种特殊类型的门，随着科技进步和消费者需求的演变，不仅具备防盗、防火等基础的安全功能，还集成了保温、隔音、通风等特性，并在紧急情况下提供安全的逃生通道，契合用户对安全性、实用性、美观性和科技感的全面需求。

　　现阶段房地产及配套行业处于调整周期，经过近几年波动，房地产行业正趋于平稳，行业景气度逐步恢复。市场依然对房地产行业的长期平稳健康发展保持充分信心，未来仍具备广阔的增长空间。2025年 3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《提振消费专项行动方案》明确指出，要更好满足住房消费需求，持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，且安全门、木门等产品是住宅装修刚性配套产品，整体市场规模维持数百亿元量级，行业发展基本盘扎实。因此，随着房地产行业的景气度逐步恢复，本次募投项目市场将迎来更大的市场空间。

　　公司在智能制造落地经验、研发创新、营销渠道、品牌口碑等方面构筑了多层次的核心竞争优势，为本次募投项目落地实施与新增产能消化提供坚实支撑。一方面，公司依托成熟的“未来工厂”建设运营经验，可高效复制智能化、绿色化产线建设模式，保障募投项目建设落地质量与生产运营效率；另一方面，完善的研发布局、丰厚专利储备、行业标准制定主导地位持续支撑新产品迭代升级，保障募投项目产品具备差异化竞争力；同时，公司具备工程、经销及电商全域营销网络、长期稳定的头部房企合作资源可充分消化新增产能。

　　此外，叠加公司行业领先品牌影响力，多项权威荣誉及 G20杭州峰会、北京大兴国际机场、杭州亚运会等标杆项目落地背书，产品市场认可度与客户粘性突出，能够有效对冲同业扩产竞争压力，充分释放募投项目产能效益，确保项目具备良好实施基础与产能消化保障。

　　另外，关于本次募投项目新增产能消化风险，发行人已在募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素“之“三、募集资金投资项目风险”进行了披露，内容如下：

　　本次募集资金投资项目是基于公司对行业发展趋势，市场开拓布局以及自身竞争优势等因素综合分析后确定的。若未来宏观经济形势、行业景气度等因素发生重大不利变化，或公司市场开拓不及预期，公司产品技术创新不能满足下游客户需求、市场竞争加剧或公司经营管理危机，则存在新增产能无法及时消化的风险。”

　　四、本次募投项目的具体构成和测算依据，相关单价或单位产能投资比与公司类似项目或同行业公司可比项目是否存在较大差异

　　本次募投项目为“湖北王力安防产品有限公司智能门窗系列产品项目”及补充流动资金。其中“湖北王力安防产品有限公司智能门窗系列产品项目”总投资 44,105.95万元，其中土地购置费用 1,800.00万元，工程建设费用24,052.61万元，设备购置及安装 16,290.50万元，基本预备费 1,264.29万元，铺单位：万元

　　湖北王力安防产品有限公司智能门窗系列产品项目的设备投资主要用于生产设备的购买及安装，总投资金额 16,290.50万元，其中设备购置 15,514.76万元，设备安装调试 775.74万元。募投项目设备购置以适用性、先进性、最小成本以及可靠性和安全性作为采购原则，具体购置价格参考了公司过往采购经验及对应设备厂商询价，设备安装调试按照设备购置金额的 5%进行测算。

　　（二）相关单价或单位产能投资比与公司类似项目或同行业公司可比项目是否存在较大差异

　　鉴于国内主营安全门类上市公司近期通过股权融资方式建设项目情况较少，故本次募投项目比较扩大至国内建材行业上市公司投资项目。

　　由于工程建设费用涉及土建装修，具有一定的共通性，选取同行业上市公司进行对比，建筑单价对比情况具体如下：

　　从上表可知，根据建筑用途差异，湖北王力安防产品有限公司智能门窗系列产品项目的建筑单价（含土建+装修费用）为 0.10~0.29万元/平方米，低于顾家家居公开披露的项目之装修费单价 0.20~0.30万元/平方米。

　　由于生产的产品与同行业公司存在差异，设备型号也不同，故选取与公司现有长恬生产基地（即前次首发项目）在投资强度进行比较，本次募投项目主要产品为安全门及木门，若均只考虑门类产品，对比情况具体如下：

　　从上表可知，本次募投项目每万樘设备投资强度约 232.72万元，与公司现有长恬生产基地（前次首发募投项目）每万樘设备投资强度约 235.33万元基本一致。

　　五、分析公司前次募投项目实现效益不及预期的具体原因，相关影响因素是否将对本次募投项目实施造成重大不利影响；本次募投项目的产能利用率、产销情况、价格变动趋势、单价及成本等核心参数是否已考虑相关不利因素，本次募投项目内部收益率、投资回收期等指标测算结果是否谨慎、合理 （一）分析公司前次募投项目实现效益不及预期的具体原因，相关影响因素是否将对本次募投项目实施造成重大不利影响 （未完）